Pourquoi j'ai du Google

Google première boite qui réussira à capter en premier la chaine complète de l'IA ?

Faut qu’on parle de la performance de Google.

Dans l’investissement, on parle souvent de vision court terme, de vision long terme, de convictions, de patience, de capacité à ignorer le bruit, et surtout de capacité à comprendre où se crée réellement la valeur.

Et Google, c’est probablement l’une des boîtes qui possède le mieux tout ça.

Pendant des années, le marché a regardé Google comme une simple machine publicitaire. Search, YouTube, Android, Gmail, Maps. Une boîte ultra rentable, dominante, mais parfois perçue comme “A maturité”.

Puis l’IA est arrivée, et beaucoup ont pensé que Google allait se faire disrupter au profits des nouveaux mastodontes.

Sauf que c’est peut-être l’inverse qui est en train de se produire.

Google a compris que l’IA n’était pas seulement un chatbot (cc Yann). L’IA, c’est une chaîne de valeur extrêmment complexe avec son ensemble de goulot d'étranglement (cc la photonique).

>C’est l’infrastructure.

>C’est le cloud.

>C’est les puces.

>C’est les modèles.

>C’est la distribution.

>C’est les données.

>C’est l’intégration produit.

>C’est la monétisation.

Et quand on regarde Google, ils sont positionnés sur quasiment toute la chaîne.

>Ils ont les TPU, leurs propres puces IA.

>Ils ont Google Cloud, qui devient l’un des moteurs de croissance les plus importants du groupe. Au Q1 2026, Google Cloud a généré 20,0 milliards de dollars de revenus, en croissance de 63 % sur un an, porté notamment par l’IA d’entreprise et l’infrastructure IA.

>Ils ont Gemini, qui s’intègre progressivement dans Search, Workspace, Android, Gmail, Chrome et l’écosystème Google.

>Ils ont YouTube, qui reste l’un des actifs médias les plus puissants au monde.

>Ils ont Search, que tout le monde pensait menacé par l’IA, mais qui continue de croître. Sur le Q1 2026, les revenus “Google Search & other” ont progressé de 19 %, et le management a indiqué que les requêtes Search avaient atteint un plus haut historique.

>Et surtout, ils ont la distribution.

C’est là que beaucoup de gens sous-estiment Google.

Créer un bon modèle IA, c’est une chose. Le distribuer à des milliards d’utilisateurs, c’en est une autre.

Google peut intégrer l’IA directement dans les produits que les gens utilisent déjà tous les jours, Search, Gmail, Docs, YouTube, Android, Chrome, Maps. Ils n’ont pas besoin de créer une nouvelle habitude utilisateur à partir de zéro. Ils peuvent améliorer des habitudes existantes qu'on a développé depuis le début de l'ère internet.

C’est une énorme différence.

Le marché a parfois regardé Google comme un retardataire de l’IA, parce que l’entreprise a été plus prudente dans le déploiement public de ses produits. Mais en réalité, Google avait déjà les briques fondamentales : recherche, modèles, données, infrastructure, cloud, hardware, distribution et monétisation.

Et c’est ça qui est important pour l’investisseur long terme.

À court terme, le marché regarde les marges, les dépenses d’investissement, la concurrence, les procès antitrust, les risques sur la publicité. Ces sujets sont réels. Il ne faut pas les ignorer.

Mais à long terme voir très long terme, la question est différente.

Est-ce que Google est en train de transformer son business historique en la première plateforme IA complète ?

Pour moi, c’est là que se trouve la conviction.

Le vrai sujet, ce n’est pas seulement : “Est-ce que Gemini est meilleur que ChatGPT aujourd’hui ?”

Le vrai sujet, c’est : “Qui possède la chaîne de valeur complète pour capter la valeur de l’IA sur dix ans ?”

Et Google coche énormément de cases.

>Ils ont la rentabilité de Search.

>Ils ont la croissance du Cloud.

>Ils ont YouTube.

>Ils ont Android.

>Ils ont les modèles IA.

>Ils ont les puces.

>Ils ont les data centers.

>Ils ont la distribution.

>Ils ont les données.

>Ils ont les cas d’usage.

Actuellement il n'existe aucune entreprise avec autant de leviers en même temps.

Et les derniers résultats renforcent cette idée. Alphabet a publié au Q1 2026 un chiffre d’affaires de 109,9 milliards de dollars, en hausse de 22 % sur un an, avec Google Services en hausse de 16 % et Google Cloud en très forte accélération.

Tout cela sans parler des investissement monstrueux qu'ils ont fait sur des pépites

Donc quand on parle de performance de Google, il ne faut pas seulement regarder le mouvement du cours sur quelques semaines (Le price action).

Il faut regarder la transformation de la boîte.

Le marché commence peut-être à comprendre que Google n’est pas seulement une valeur publicitaire. C’est potentiellement une des plateformes IA les plus complètes au monde.

Et c’est exactement là que la notion de conviction devient importante.

Parce que les meilleures opportunités long terme ne sont pas toujours évidentes au moment où elles se construisent. Souvent, la plupart des gens sont complétement focus sur le court termes, sur des boites qui elles ont des visions sur des décennies.

Puis, quand les chiffres commencent à confirmer la thèse, le re-rating peut arriver très vite.

Google, aujourd’hui, c’est peut-être ça :

Une entreprise que beaucoup ont cru en retard sur l’IA, alors qu’elle est peut-être en train de monétiser l’IA sur toute sa chaîne de valeur.

Pas seulement avec un produit, mais avec tout un écosystème.

Bref j'ai du Google et mes enfants aussi auront surement du Google.